| 发布日期：2025-01-03 10:53 点击次数：165 |
自11月8日财政部公布“10万亿+”化债决策以来，多地政府正加快启动新一轮存量隐性债务置换债券的刊行霸术。
据中国债券信息网数据显现，放置11月18日，已有河南省、贵州省、江苏省、大连市和青岛市五个省市显露了稀奇再融资专项债的刊行霸术，合座发债金额策划高达2244亿元。
具体来看，河南省财政厅最早于11月12日显露，霸术于11月15日刊行总和为318.169亿元的再融资专项债券，期限为10年，旨在置换存量隐性债务。
随后，贵州省财政厅和大连市财政局也于11月14日辨别发布公告，拟刊行总和为582.6779亿元和112亿元的再融资专项债券，其顶用于置换存量隐性债务的部分辨别为476亿元和104亿元。
江苏省财政厅在11月15日显露的霸术中，更是霸术刊行高达1200亿元的再融资专项债券，期限辨别为15年、20年和30年，相通用于置换存量隐性债务。归拢天，青岛市也晓谕拟于11月22日刊行142亿元的再融资专项债券，期限为10年，资金相通用于置换存量隐性债务。
跟着这些再融资专项债券的络续刊行，商场运转关爱其是否会对债券商场形成供给冲击。据界面新闻统计，本周（11月18-22日）共计刊行1926亿元债券，其中后两天刊行量较大，但尚未达到大范畴放量的经由。分析师指出，确切的供给压力可能连结在11月末和12月上旬。
华西证券分析师肖金川在其研报中指出，从期限分散上来看，此轮稀奇再融资债的久期在10年以上，且10年、15年、20年和30年期限的供给较为均匀。与2023年10月那一轮稀奇再融资债刊行比较，这次的久期相对偏长，大多连结在5-10年的情况已不复存在。这种期限结构的偏长可能会给银行带来阶段性压力。
肖金川以为，对资金面而言，本周主要濒临两大扰出发分。一是18-19日的税期缴款，但辩论到11月并非缴税大月，瞻望资金利率上行幅度可控；二是后续公布的稀奇再融资专项债刊行霸术，天然现时还未大范畴放量，但若后续连结显露的范畴较大，可能会对银行资金预期变成扰动。因此，他瞻望资金面将守护平衡略紧的景象。
东吴证券分析师李勇则执较为乐不雅的作风。他以为，用于置换存量隐性债务的稀奇再融资债刊行对债券商场的冲击有限。央行可通过降准等技艺有用对冲这一影响，因此他关于债券转熊拐点未至的判断保执不变。
李勇还测算，要是按照本周霸术刊行的用于置换存量隐性债务的债券节拍进行推算，距离2024年已矣还有六周的时候，瞻望将刊行1.2万亿元的稀奇再融资专项债。
动作对比，李勇指出，客岁10月至12月共刊行了稀奇再融资债券13885亿元，与本年再融资专项债的刊行时候节点和范畴均雷同。可是，10年期国债收益率在客岁10-11月的走势并未步入进取拐点，反而在12月入款利率降息后下行。这标明，尽管再融资专项债券的刊行会对商场产生一定影响，但并非决定性身分。
李勇还提到，由于再融资专项债券大多由银行相接，会逝世其超储，从而对货币商场的资金供给产生影响。对此，央行还是预报将在11-12月进行择机降准，以应付可能出现的资金垂危情况。这一步骤有望在一定经由上缓解再融资专项债券刊行对银行资金面的压力。
